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            基于財務報表的企業投資價值評估研究—以平安銀行為例

             摘要

            目前,我國正處在供給側改革、產業升級的重要時期,為實現產業升級,企業必須加大對固定資產的投資力度,從而產生了較強的信貸需求;還有,信用社會的逐漸建立,消費主義的盛行,人們的貸款類型也從傳統的房貸、車貸轉變成了多種的貸款;隨著中國儲蓄存款的不斷降低,我國的商業銀行也開始出現了大量的資金外流現象,同時也出現了大量的流動性問題。如果對一家商業銀行進行投資,還需要對它的財政狀況進行全面的評價。本論文選取了平安銀行為研究對象,通過對其財務數據的定量分析,結合對其所處行業的定性分析,對其投資價值進行了全面的評估,以期能夠通過財務分析的手段,對其投資價值做出一個較為客觀的評價,并對其投資價值提出一些建議。

             關鍵詞:貸款;商業銀行;財務分析

             1引言

            伴隨著國家的不斷發展,在進行供給側改革的同時,也在進行著產業的升級,因此,公司加大了對固定資產的投資力度,這就構成了強大的貸款需求;同時,在信用社會逐漸建立起來的過程中,在消費主義的擴散之下,人們的消費需求也在不斷地增加,人們的貸款類型從傳統的房貸、車貸轉向了多種的貸款,比如旅游貸款、整容貸款等?;诖?,本文對以發放貸款和收取利息為主的平安銀行的金融價值進行了分析和評價。

             1.1研究背景、目的及意義

            伴隨著社會的消費能力越來越強,借貸的需求也越來越大,通過對平安銀行的過去的財務資料,可以對它的發展情況進行評價,并運用財務管理的方法,對它的財務情況做一個比較完整的、系統的分析,可以找出它的問題所在,并且可以對它的總體運營情況做出一個結論和意見,進而可以得到平安銀行的將來的價值,可以對投資者提出一些投資的意見。在中國,企業是財務報表,它是從外面了解到公司的經營情況的一個主要途徑和一個窗口。在對財務報告進行深度分析的過程中,可以讓外面的人更加精確地得到公司的許多信息,具體內容就是:公司的財務狀況、公司的經營成果、公司的現金流的狀況。在此基礎上,結合平安銀行的實際情況,提出了平安銀行的投資價值,并對其總體運營情況提出了自己的看法和意見。

            1.2研究方法

            本文主要是通過以下幾種方法進行研究:

            (1)定性分析法

            根據平安銀行公司現狀,以及企業所處環境、企業自身內在素質等方面特征進行分析。

            (2)定量分析法

            基于財務分析的定量反應,包括償債能力、營運能力、發展能力、盈利能力、現金流量和杜邦體系分析。主要采取比例分析、趨勢分析、結構分析及綜合分析。

            (3)案例分析法

            案例分析法。在此基礎上,本文以平安銀行為例,對平安銀行的上市公司的投資價值進行了實證分析。

            本論文將上述各領域的相關理論與方法相結合,對平安銀行的會計報告作了一個比較完整的、系統的分析;最后,對本公司的總體運營情況進行了總結,并提出了一些建議。

             1.3相關文獻綜述

              1.3.1國外研究綜述

            國外學者在財務報表和投資價值理論上進行了深入的研究,他們的研究涵蓋了多個領域。被譽為“當代股票之父”的本杰明·格雷漢姆,在華爾街被譽為“金融之父”。在《聰明的投資者》一書中,格雷厄姆提出了一個觀點,即:投資要靠對市場的洞察力和對市場的理性判斷,要靠對市場的理性判斷和對市場的理性判斷來判斷投資的成敗[1]。吉爾曼(1997)認為,在進行金融分析時,應當強調與過去相比較的金融指數,并建議采用傾向分析方法。該研究對企業發展變化的趨勢和財務狀況等進行了分析,能夠對企業的經營結果進行分析,為后續研究者提供了很好的借鑒[2]。Fouche and Petersen(2009)將花旗(Citigroup Bank)下屬的一家商業銀行(Citigroup Bank),應用放款利率與最大供應量來提高商業銀行的盈利能力,對該公司的盈利能力進行了分析。

             1.3.2國內研究綜述

            ①企業的財務報表

            胡越(2012)公司在編制財務報表時,其目標就是向會計信息的用戶提供所需要的數據,而用戶在利用財務報表中的信息時,都有自己的利害關系,他們對財務報表的要求也各不一樣。然而,目前我國公司的財務報表只是一個一般性的報表,無法讓各個層面上的利害關系人滿意?,F在,在各種公司中,財務信息在公司的決策中變得更加重要,它的作用也變得更加廣泛,所以,要保證公司的財務報告和投資決策的信息能夠得到及時的提供。商麗萍得出結論:在具體的公司投資管理工作中,要實現公司的投資目標,取得較好的經濟效益,就需要把財務報表分析與公司的現金流量表、資產負債表和利潤表等公司的財務管理結合起來,充分利用它的作用,這樣就可以對公司的經營狀況做出正確的判斷,從而給投資者們的投資決策帶來參考。

            ②平安銀行財務分析

            根據長貞和司敏(2015)通過對2011-2014年中國平安2011-2014年的財報資料進行了研究,發現2013-2014年中國營業收入與凈利增速均處于較高水平,尤其是對保險與投資兩大類經營模式的重視程度較高。流通量的比例相對較低,但趨于穩定;贏利能力較好,多數贏利指數穩步上升;總體發展水平保持穩定,今后發展趨勢看好,公司具有很好的成長性,有很大的發展潛力,其自身利潤率較高,收入也比較穩定。楊軼(2019)采用杜邦模型對中國平安的財務狀況進行了縱向對比,并對中國平安在2020年度的凈利潤增速為16.3%,達到了677億元。

            ③投資研究分析

            《比亞迪投資價值分析報告》是一份基于投資的研究,重點是根據比亞迪的財務數據,對其進行了投資價值的分析,從目前的情況來看,該公司的資產負債率很高,而且還有下降的趨勢,所以,對該公司有興趣的投資者,可以先觀察一下。袁智勇(2015)構建了一種以上市公司為基礎的、用于對其潛力進行評估的財務指標體系,并利用因子和AHP等方法構建了一個投資解析模型,并將其作為一個替代品,得到了該公司的相對內部價值??梢詫ν顿Y者的投資起到一定的指導作用。姚艷杰(2010)利用經濟增加值(EVA)對我國銀行業企業進行了實證研究。韓春紅(2009)利用DEA(Data Based Analysis,DEA)方法,考察了我國商業銀行的相對投資價值。

            總的來說,以上對這些人的分析和研究,都是從資產負債表,利潤增長率,流動比率,和財務系統模型等方面來展開的,其方法比較豐富,對我從財務報告中對平安銀行的投資價值進行了很好的借鑒。

             2平安銀行上市基本情況及其發展的現狀

              2.1平安銀行概覽

            平安銀行(深圳股票市場,“平安銀行”,股票編碼:000001)是中國大陸12大國有上市銀行中的一家,其業務范圍涵蓋了多個地區。公司總部位于廣東省深圳市,公司擁有522335億元的總資產近1.37萬億元。

            中國平安和它的控制子公司是平安銀行的主要股東,他們一共擁有大約26.84億股平安銀行的股票,比例大約為52.38%。在整個中國擁有34個分支機構。

            香港上海的匯豐和平安保險公司共同購買了福建亞洲,之后改名為平安。深圳市商業銀行與原來的平安保險業的平安銀行進行了并購,成立了深圳平安銀行,隨后改名為“平安銀行”。深圳發展集團于2011年元月十九日公布,將深圳發展集團與平安銀行進行并購,并將其改名為”平安銀行”。公告稱,平安銀行合并后與深圳發展集團合并,平安集團將成為一個獨立的企業,其名字將從”深圳發展集團”變更為”平安集團”。

            平安銀行的經營范圍包括:吸納社會大眾的存款;處理境內和境外的清算;政府證券和金融債券的買賣,代理外匯的買賣,匯票的承兌和貼現;辦理長期,中期,短期貸款,代理發行和兌付,進行相互借貸,買賣和代理外匯,提供信用卡服務;主要業務有:信用證業務和保證業務、收款和支付業務、保管箱業務、外匯買賣業務、國債包銷業務、境外銀行業務、資產管理業務、黃金買賣業務;經營主業Business Scope:金融顧問,信用調查,咨詢,保險代理。

            表2-1平安銀行基本情況

            633faef3af118f9329001bce9a02c37d ?。ㄙY料來源于平安銀行官網)

             2.2平安銀行股本信息

            表2-2平安銀行股本信息

            8b172c9e94e8cdc770dc15b47cf63328 ?。ㄙY料來源:bank.pingan.com/ir/gubenxinx/index.shtml)

             2.3平安銀行股市表現

            圖2-1安銀行股市表現圖

            8661624feff2c3f3f2a4f1b1723e3741  3平安銀行財務比率分析

            為全面、客觀地認識平安銀行的經營狀況,財務狀況,風險狀況等,筆者搜集了平安銀行的2015-2019年財務報表,采用財務指標的分析法,對其資本實力,清償能力,運營效率,盈利能力等4個指標進行全面的分析,以便對平安銀行的經營狀況及抵御風險的能力作出一個較為全面的評估與分析。

             3.1衡量商業銀行資金實力指標分析

            銀行業屬于資本密集的產業,第一步就是要考察其資本實力,看看其資本實力能否強大,能否有充足的資本開展放款,收取利息,還能夠讓儲戶產生信任,因此,一家銀行的資本實力不但反映了其資信能力,還反映了其未來的發展前景。

            存款自給率分析,該比率越大,存款總額于資產中占比越大,該銀行實力越強存款自給率=存款總額/資產總額

            圖3-1 2015-2019平安銀行存款自給率

            ad3e96ee4a38e01d3ac31c453fe0ff32 ?。〝祿碓雌桨层y行年度報告)

            存款自給率越大,資信越好,可以顯示銀行的資產構成,從圖3-1中看出,平安銀行在2015-2016年存款自給率保持在16%左右,比較平穩,但2017年后,平均每年下降2.49%該比率下降較快,到2019年8.58%,僅約是2016年比率的一半,從該比率可以看出平安銀行的資信實力越來越弱,未來的發展前景與前幾年相比,沒有那么好。

            自有資本比率,比率越高,表明銀行自有資本占銀行資產越高,抵御資產意外損失的能力越強,一般而言,自由資本比率需在8%以上才符合要求。

            自有資本比率=自有資本(股本+一般風險準備+未分配利潤)/資產總額

            132164780c50c5e62e121deae0406526  圖3-2 2015-2019平安銀行自有資本率

            (數據來源平安銀行年度報告)

            從圖中可以看出,平安銀行的資本金比率始終沒有超過8%,股東的總資本金也很少,大約是4%,但是2015年,平安銀行從3.74%,慢慢地增長到了4.55%,這說明,它的實力和抗風險的能力都在不斷地增長,但是,這還遠遠不夠。

            資本存款率,也就是資本占銀行在中央銀行和同業的存款比率,這個指標屬于一種傳統衡量的資金實力指標,它還顯示了銀行資本的持力程度

            圖3-3 2015-2019平安銀行資本存款率

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            (數據來源平安銀行年度報告)

            從表中可得出,從2016年開始,平安銀行的資本金準備金比率以年均12%的幅度增長,至2019年已上升至53.01%,也就是說,平安銀行在央行及其他商業銀行的現金及儲蓄中,有半數以上都是企業資金,說明這一比例的銀行具有很強的資金承受能力。

            平安銀行財務狀況分析.從總體比例來看,由于平安銀行貸款的規模不斷擴大,盡管管理層一直在努力提升資金儲蓄比例,但由于資金儲蓄比例的不斷提升,資金儲蓄比例和資金儲蓄比例都在不斷的降低,與2015、2016年相比,目前的資金儲蓄比例和資金儲蓄比例都在不斷的降低。

             3.2衡量商業銀行償債能力指標分析

            商業銀行的盈利方式是吸收公共儲蓄,對有需求的借款者進行放款,進而獲得一定的利益。所以,償還能力的大小不僅關系到存款者的資料,還關系到其資金的安全性,同時也是一種經營的穩定程度的體現。所以,我們可以用準備金率和流動資金率來衡量平安銀行的償還能力。

            備付金比率指的是,為了滿足業務的需求,在確保在進行存款支付和資金結算的時候,可以拿出的現金,而備付金(現金+同業存款)和各種存款的比率。

            備付金率=備付金總額/各項存款

            圖3-4 2015-2019平安銀行備付金率

            c14eafbb6dcc4e2d0d00f1a56aa96b82 ?。〝祿碓雌桨层y行年度報告)

            從上面的圖表可以看到,2016年平安銀行的準備金比率一直在3%-4%之間不斷降低,到2019年底,準備金比率僅為11.49%,比2016年最高值20.49%低了將近一倍,在這四年里,平安銀行的儲蓄費和結賬時,可動用的現金越來越少,償還債務的能力也越來越差。

            所謂的流動性比例,就是指一家公司的流動資產(現金,短期拆借資金,短期借款,短期債券)和流動債務之間的比例,比例越高,說明公司有足夠的資金來清償流動債務,中國監管部門對此的規定,通常情況下,這一比例不應小于25%。

            圖3-5 2015-2019平安銀行流動性率

            bc805ef2a34134e1ccc52f4cdca5bdd3 ?。〝祿碓雌桨层y行年度報告)

            從上表可看出,2015年平安銀行的流動資金比例從54.29%下滑至2016年的49.48%,隨后又反彈至62.64%,此后一直維持在60%-62%的水平,由此可以判斷,平安銀行目前的流動資金比例還算可以,但是目前的流動資金比例是按照目前的市場價值進行估算的,將來的價值也會因市場的變動而有所變動,因此真實的資金周轉情況并不明朗,真實的流動資金比例較少。

            債務償還的全面分析.從每年都在降低的綜合準備付金率,以及維持在60%的流動性比例來看,這家平安銀行的流動資產,大部分都是短期貸款和短期債券,并且在未來的市場行情中,它的真實流動性并不高,如果發生了系統的危機(大量的債務違約),它就必須賣掉自己的短期債務來緩解自己的困境,所以它的還款能力,并不像上面說的那么好。

              3.3衡量商業銀行經營效率指標分析

            文章從資產使用效率、信貸使用效率和收益費用比率三個方面對平安銀行的運營效率進行了評價。

            資產利用率是指一家公司的收益與總資產之比,它反映出一家公司的資金利用情況,也反映出一家公司所能獲得的收益。

            資產使用率=總收入/資產總額*100%

            4eb2dcf8f2920db74230860f02c430ea  圖3-6 2015-2019平安銀行資產使用率

            (數據來源平安銀行年度報告)

            產使用率一直在不斷地降低,然后慢慢地增加,到了2019年,資產使用率達到了3.5%,但是仍然沒有回到2015年的資產利用率。

            財務杠桿比率,也就是資產總額與資本總額的比率,這一比率指數表明了銀行資本的運營效率,一定量的資本可以創造出幾個數倍的資產。

            財務杠桿比率=總資產/總資本(所有者權益)

            0783fcbe9d0807561c481e95c164caaf  圖3-7 2015-2019平安銀行財務杠桿比率

            (數據來源平安銀行年度報告)

            從上圖可見,平安銀行財務杠桿比率從2015年15.52緩慢下降到2018的14.24,但是從2018到2019年,這個比例的降低幅度要比過去三年更大,總體來說,這個比例的降低幅度并不大,雖然這個銀行的單位資本創造是比較平穩的,但是這個比例有降低的趨勢,說明這個銀行的運營效率在慢慢地降低。

            收入-成本比,也就是總的營業收益與總的成本之比,可以反映出一家銀行為了獲得某一收益所要付出的成本和費用的情況。

            收入成本率=營業收入總額/成本支出總額

            933793e666e96b081d108ad787f29950  圖3-8 2015-2019平安銀行收入成本率

            (數據來源平安銀行年度報告)

            從2015年的2.51%,到2016年的最高點3.43%,之后逐漸降低,維持在3.20附近,2019年略有上升,達到3.27%,總的來說,平安銀行為了獲得一定的收益,所需要支付的成本和費用相對比較平穩。

            運行效益的全面分析.平安銀行的資本占用率從2015年開始出現了下跌,2017年達到了最低點,之后逐漸回升,從2016-2018開始,公司的資金占用率保持了一個相對穩定的水平,但是到了2019年,公司的資金占用率出現了一個相對較低的水平,而在2016年達到了最高點之后,公司的資金占用率就保持了一個相對的水平??傮w而言,平安銀行的運營效益比較平穩,但是在利用資金的情況上略有減少,而在投資的單位資金產量上則有所減少,從另一個角度反映了其吸收儲蓄的能力有所減弱;平安銀行運營效益趨于平穩,但呈現出下滑的態勢。

             3.4衡量商業銀行經營效果指標分析

            銀行的經營效果,指的是一家銀行用一定數量的資本,來獲取與之對應的一定比例的收益的能力,它是一項衡量銀行運營價值的重要指標,可以反映出銀行的核心競爭力。在對平安銀行的績效進行評價時,以資產收益率、資本收益率和利潤三個指標為主要指標,以資產收益率、資本收益率和銀行利潤值來反映近年來的績效。

            而資本回報率是指企業所得稅和所得稅所占比例,是企業利潤水平的一個主要指標,它體現了企業的利潤水平,通常商業銀行的資本回報率約為1%。

            資產收益率=稅后凈利潤/總資產

            b886b982e3f22e29feec8020344ac3cf  圖3-9 2015-2019平安銀行資產收益率

            (數據來源平安銀行年度報告)

            從上表可以看到,平安銀行的資本回報率始終沒有超過1%,資本回報率最高的一年只有0.87%,但與銀行業的平均資本回報率還有一定的差距,從2015年開始,資本回報率就開始下滑,維持在0.75%附近,2019年資本回報率只有0.72%,這說明平安銀行的資本回報率并不高,甚至還在不斷下滑。

            資本回報率是指在一定數量的資產中,扣減后的純凈度與資產總額之比。

            資本收益率=稅后凈利潤/總資本(所有者權益)

            0f5c908483915a1148299b1f5209c2ba  圖3-10 2015-2019平安銀行資本收益率

            (數據來源平安銀行年度報告)

            從上面的數字來看,2015年平安銀行的資產回報率為13.54%,2019年更是從10%跌落到9.01%,這說明平安銀行在同樣的資產回報率上比以前要低得多。

            所謂的銀行利潤率,就是銀行的利潤與其擁有的資金的比例,是所有的收益,扣除所有的費用和稅費之后的剩余。貨幣資金是一項金融活動的結果,既反映了一國的經濟實力,又反映了一國的財政實力。是指純利占營業收入總額的比率,這個比率代表了一家銀行可以自由分配的利潤。

            銀行利潤率=凈利潤/總收入

            424305d7f154924db13527c272a7dcdb  圖3-11 2015-2019平安銀行銀行利潤率

            (數據來源平安銀行年度報告)

            從上面的圖表可以看到,平安銀行的利潤率從2015年22.74%的高峰下滑到了20.64%,2017年回升到了21.92%,2018到了21.26%,2019到了20.44%,這說明2017年以后,可以自由使用的利潤已經不多了。

            運營效益分析。從2015-2019年的總體資產收益率、資本收益率和銀行利潤率來看,都是呈下滑趨勢的,這也是最主要的運營效益,資產收益率持續下滑,目前只有0.72%,相較于整個行業的1%,平安銀行的運營效益很差,資本收益率逐年下滑,說明即便持續投資,也會逐漸失去效益。銀行業利潤率持續下滑,這說明盡管營收增長,但其實質凈利潤占營收的比重并沒有相應增加;整體上看,平安銀行運營效益一年不如一年。

            4基于平安銀行財務比率分析存在的問題

              4.1基于平安銀行資金實力指標分析發現的問題

            銀行擁有許多不同類型的業務,其中最基本的業務就是儲蓄和貸款,而儲蓄是銀行賴以生存和發展的基石,也是其立足之本,如果沒有了儲蓄,那么銀行就會喪失了流動資金,進而導致銀行一系列的財務活動都將停止。從資料來看,平安銀行的儲蓄自給率先是從2015年的15.98%,到2016年的16.19%,但在2017年之后,就開始了暴跌,到了2019年,更是從8.58%,到了2016年的16.98%,只有16.98%的50%,這說明了平安銀行的顧客對自己的服務并不感興趣。與前些年相比,平安的信用水平已經降低了許多。

            而在此基礎上,對我國商業銀行來說,其自身的資本結構與其自身所擁有的資本結構之間的關系進行了研究。近年來,平安銀行的資本比率在穩步增長,2015年為3.74%,2019年為4.55%,表明平安銀行的資本結構和抗風險能力正在逐步提高。但是,正常情況下,一家銀行的資本必須在8%以上,才能夠承受住市場的基礎風險,但是平安銀行始終沒有達到8%,因此,與其他同業相比,平安銀行在資本的力量和抵抗突發的資產虧損方面,仍然處在比較靠后的地位。

            準備金比率是最古老的一種度量資本的方法,它體現了一家銀行承擔儲蓄費用的能力。平安銀行在2019年的資產準備金比率為53.01%,而2015年為23.37%。自2016年以來,增長率一直保持在12%左右。這顯示出平安銀行對資金的承受能力正在不斷提高,對儲蓄的償還能力也在不斷增強。但是通常情況下,這個比率應該在10%左右,因為太高的資本存款率意味著銀行沒有足夠的儲蓄,能夠提供給銀行的日常業務運作的流動資金會下降,還有就是應對突發事件所導致的損失的能力會變得很弱,這樣就會更容易產生經營風險。

            從總體上看,平安銀行的資本容忍度和對儲蓄的償付能力都有所提高,但是,由于其過分擴張,造成了儲蓄自給率的暴跌,使得能夠用于其日常經營活動的流動資金變得越來越少,同時,雖然其自由資本率有所上升,說明其資金的雄厚和抵抗突發事件的能力在逐漸增強,但始終未能達到同業前10%的水平。因此在此基礎上,根據平安銀行的資本能力指數,可以看出,銀行的儲蓄占所有比重都在大幅降低,這是不適合平安銀行繼續發展的。與2015-2016相比,平安的資本實力、發展潛力均有所下滑。

            4.2基于平安銀行償債能力指標分析發現的問題

            公司的債務償還能力是公司的一種重要的融資方式,它是公司融資與運營的基礎。一個公司的償債能力是指公司對各類公司所能承擔的、能夠擔保的、能夠償還的、能夠償還的、能夠償還的、能夠擔保的范圍。而那些依賴吸收公共資金、放款、收息等贏利方式的銀行,其還本付息的實力就成了投資人最為關心的一個指數。銀行的償債能力能夠很好地反映出銀行在發展中的財務狀況,并對其未來的發展進行預測。

            通過對相關資料的分析,2015年至2016年,平安銀行的準備金比率為19.57%,為20.49%,說明2015至2016期間,平安銀行資本運作狀況較為良好。但從2017年開始,平安銀行的準備金比率就開始以一年3%到4%的幅度下滑,到了2019年,準備金比率已經降到了11.49%,較2016年最高值的20.49%幾乎翻了一番。說明四年來平安銀行的準備金比率不斷降低,流動性不斷趨緊。證實平安銀行在進行儲蓄付款和結算時,能夠提取到的現金日益減少,在繼續發展中,有可能發生無法支付的儲蓄費用。隨著平安銀行的快速擴張,其可供抽調的現金流變得愈來愈小,這種狀況對其可持續發展是不利的。

            流通量是衡量一個公司的短期債務償還能力的一個主要指標。在我國,銀行負債比率較高的銀行,其負債水平較高的銀行,其負債水平較高的銀行,其負債水平較高。根據我們得到的數據,平安銀行的流動資金比例2016年為49.48%,相比2015年為49.48%,有所降低,2017年有所上升,此后基本保持在60%-62%的水平。與以往相比,平安銀行近年來的流動資金比例還算好。一般來說,普通的財務理論指標都是把一個公司的流動性比例設定在200%以上是比較合理的,但是平安銀行的流動性比例是60%,低于1,這就說明了,它的流動性要比流動債務要小,當它的流動性債務到期的時候,流動性資產就無法償還它的流動性債務,這就增加了它的運營風險。平安銀行的現金儲備,一直保持在60%-62%之間,這說明了平安銀行的現金儲備,大部分都是短期借款和短期借款,一旦出現金融危機,他們就必須賣掉這些借款來緩解債務壓力,這也是為什么他們的現金儲備并不像表面上那么好的原因。

            整體而言,與其它同類公司相比,平安銀行的償債能力并不強,但與其它公司相比,它的償債能力并不強,無法抵御外部系統的沖擊,它的流動性并不足以支撐平安銀行的發展,而且它的流動性也以短期債務為主,它的償債能力并沒有表面上那么好。在短時間之內,償還能力低,會對銀行的經營收益造成很大的影響,但是在長時間之內,償還能力低,就會對銀行的將來發展產生很大的影響。

            4.3基于平安銀行經營效率指標分析發現的問題

            資產利用率是一種與企業的資產周轉率類似的概念,就是一定資產所能實現的資產收入。從資產利用率來看,可以看出銀行的金融安全和資產盈利的能力。2015年,平安銀行的資本利用率從最高值3.84%,連續兩年下滑到2017年的3.26%,這表明,2015-2017年,平安銀行資本利用率有所降低,隨后兩年有所上升,但與2015年相比仍有很大差距,表明平安銀行資本利用率總體呈下滑態勢,最近兩年有所上升,但增速仍然很慢??梢宰C明某一類財產可以獲得的收益有所降低,財產經營的品質有所降低,財產使用的效率有所降低。

            從2015年到2019年,平安銀行的財務杠桿比例從15.52%到12.59%,從這個角度來看,這個比例是一個緩慢的過程,但是從2018-2019年的情況來看,這個比例的降低幅度要比過去三年更大。這說明平安銀行在一定數量的資本所能產生的資產乘數在降低,這說明平安銀行的運營效益在不斷降低,而且按照2018-2019年度的下滑趨勢,下滑的幅度很有可能會越來越大。其所創造的每一元資本的總資產總體上保持不變,但總資產仍有下降的趨勢。

            收益-費用比率是一個全面反映公司利潤與運營效益的指標。從數據上看,2015年平安銀行營收費用比從2.61%驟升到了2016年的3.43%,之后一直保持著平穩的上升趨勢,這意味著平安銀行在一定程度上的盈利所需要的費用已經保持了平穩。企業經營活動的成本回報率較高,說明企業對經營活動的開支有較高的控制能力。說明平安銀行在過去的幾年里,盡管它在獲得固定收益時所支出的費用保持了平穩,但是與2015年相比,它在獲得固定收益時所支出的費用卻有所上升,這說明它在獲得固定收益時所消耗的費用有所上升,它的運營效率有所下降。

            從整體運營效率方面來看,盡管整體運營效率有所上升,但總體上看,平安銀行的運營效率在過去的數年中已經達到了一個相對平穩的水平,但是整體上還是出現了下滑的跡象。從近年來平安銀行的發展來看,其資本市場的快速發展,盡管其竭盡全力保持了一種相對平穩的態勢,但是其贏利和運營水平還是在不斷地下滑。

             4.4基于平安銀行經營效果指標分析發現的問題

            資產收益率是一個最常用的評價公司運作效率和盈利能力的指標。從這些數字可以看到,2015年平安銀行的資本回報率為0.87%,2017年為0.71%,此后兩年一直保持在0.72%的水平。證實了平安的資本使用率在2015-2017期間有所下滑,之后兩年其資本回報率幾乎沒有變化。每一家公司的利潤,都在下降。相對于平均的銀行資本回報率為1%,盡管平安銀行資本回報率保持在0.72%,但是與其它銀行相比仍要遜色一籌。說明平安銀行在提高收益收入和降低資本浪費等方面取得的經營成效并不顯著,

            資金利潤率是衡量一家公司能否獲得盈利能力的一項主要指標。平安銀行在2019年的資產回報率為9.01%,而2015年為23.54%。而且從走勢上看,這個數字,還會繼續下跌。從平安銀行的資產回報率來看,平安銀行的經營管理工作和經營效率在一年一年地降低,這也說明平安銀行的管理人員在工作中出現了一些錯誤,從這一點就可以看出來,平安銀行的經營業績在不斷地下滑,這也可以說明,平安銀行的經營效率在不斷地降低,而投資者的風險投資價值在不斷地增加。

            2015年,銀行業利潤下滑,2016年為20.98%,2015年為22.74%,之后有回升,2017年為21.92%,近兩年則有下滑趨勢。盡管平安銀行的營業收入在過去5年中出現了起伏,但是整體上還是有下滑的跡象,只不過下滑幅度不大。這表明平安銀行在過去五年中能夠控制的盈利水平有所下降,對其發展不利。銀行是一家公司,同樣也是要賺錢的,從平安銀行的利潤就可以看出來,它的利潤在不斷地下滑。這對平安銀行的正常經營和提高平安銀行股價都是不利的。

            從資產回報率、資本利潤率和銀行業利潤率來看,盡管平安銀行總體運營效益趨于平穩,但盈利水平仍不高,這對平安銀行今后的發展有很大的不利作用。從平安銀行2016的零售戰略來看,平安銀行的盈利水平一直在下降,這反映出其在經營過程中所需要的人力和時間都在上升。

             5平安銀行財務比率問題成因分析

            針對第三第四章平安銀行財務比率以及發展現狀問題分析,可以明顯地看到,隨著平安銀行的發展,它的資金實力、償債能力和盈利能力都在不斷地下滑,由此可以看到,平安銀行雖然在快速地發展,但是它也存在著許多的問題。

             5.1平安銀行內控管理制度缺失

            在平安銀行的零售業務向縱深發展的過程中,它將會面臨越來越多的客戶,也將會有更高的服務品質,因此相應的設施、形式和政策也將會發生相應的改變,因此,它的內部控制也將會更加的重要。

            在今年二月上旬,天津銀監局對平安銀行下達了15個罰款通知。當年四月,銀保監會還對其開出了一千六百七十萬元罰款;2018年共計罰款數額共計1334萬元。平安銀行在2019年9月份之前收到的罰款通知,基本上是每月都能看到。近十年來,平安銀行不斷地通過并購方式進行業務拓展,然而,伴隨著業務規模的迅速擴大,平安銀行自身也出現了諸多問題。缺乏內部控制管理制度,沒有將業務、合規、審計三大防線貫徹到底,沒有對銀行的高級管理人員進行有效的監管,不能在貸款業務或其他銀行業務中出現的違法行為。

            平安銀行內部控制仍有不足之處,首先是分支機構高管的監督不力,沒有能夠在經營過程中發現和有效阻止違法現象;第二,他們對內部控制管理體系的了解不夠,有些人只是將內部控制體系當成了普通的管理體系,他們沒有正確的處理好內部控制與管理,風險和發展之間的聯系,他們只關注于規模和效益,而不是一味的追求利潤,導致了大量的違法行為,導致了公司的整體質量下降。第三,部分近鄰領域的經營還不夠完善,如:自助服務、信用風險控制、網上交易、跨境交易等。

             5.2平安銀行資產質量不高

            通過資產質量,可以對一個商業銀行的價值、發展潛力、持續經營能力進行評價。商業銀行的資產狀況直接影響到商業銀行的信用狀況。而資產的優劣又直接影響到銀行業的競爭能力。

            平安銀行2019年底的壞賬率為1.65%,與2018年底的1.75%相比,同比減少0.1%,按月減少0.03%,計提準備金為183.12%,同比增長27.88%。在同花順財經的幫助下,平安銀行在2019年度共回收了213.66億元的貸款,較上年同期上升14.0%。從這些數字來看,平安銀行在降低了不良貸款比率之后,其資本充足率有所提高,這樣的話,其凈利潤將會有一定的提高。這足以說明,在2019年度,平安銀行的資本結構已經得到了很好的調整,并且保持了穩健的運營。不過,從平安銀行的年度報告和其它同類銀行公布的年度報告來看,在2019年度,銀行業的增速相對較高,這很有可能是受到了政府出臺了貨幣放松等宏觀政策的推動,因此,在一定程度上,銀行的盈利水平應當是受到了去年整個市場的拉動,同時也受到了降準、利率的推動。

            盡管從以上的數字中我們可以看到,平安銀行的資產質量在不斷地得到提高,但是多年來積累下來的問題還是很多。與其它同業相比,平安銀行的資產增速已經很高了,但是,過分的外部增速并非內部增速,而是內部增速。如果只注重外部的發展,而忽略了內部的資金,平安銀行的現金流和壞賬率還算不錯,但是內部的資產質量,已經無法支撐平安銀行的快速發展了,未來幾年,它的盈利將會遠遠大于盈利,而且從目前的情況來看,如果平安銀行繼續保持這樣的發展下去,它將會向股東們借錢。

            5.3平安銀行經營效率下降

            隨著利率市場化的發展,我國銀行的利差正在逐步縮小,因此,銀行坐收漁翁之利的時代即將結束。因此,面對這樣一個錯綜復雜、瞬息萬變的商業環境,平安銀行如果還堅持采用以前的運營方式,那么它的運營效率將會大大降低。從平安銀行的商業模式來看,平安銀行可以獲得大量的盈利,但是與其他同類銀行相比,它的運營效率并不高,在競爭中也沒有太大的優勢?,F在的平安銀行,已經是一個很大的企業了,而且還在進行著合并,合并的時候,會涉及到各個企業的文化,很難將這些企業的信息整合到一起。而從平安銀行現在的情況來看,它并沒有把所有的精力都放在這件事上,而是一廂情愿地想要擴張自己的業務。因此,在不斷合并中,各個子公司的發展建設仍有很大差距。如果一直這樣下去,平安銀行內部的矛盾會一直持續下去,會影響到平安銀行的發展,如果一家企業不能做到一心一意,那么再強的企業也沒有任何意義。平安銀行應當重視對各個公司和各個部門的劃分,總部應當起到領導的作用,統一領導各個子公司和各個部門的人員,使他們團結一致。若任由壁壘持續擴大,則平安銀行的總體運營效能將受到極大的影響。平安銀行要做的就是重新規劃自己的業務,把重心放在其它的新的領域上,從而提升自己的運營效益。

             5.4平安銀行經營管理不足

            在我國,銀行業作為一個行業的中流砥柱,在國民經濟中占有舉足輕重的地位。同時,我們的國家也將對此進行嚴密監控。但是從2017年開始,平安銀行就因為嚴重違背謹慎管理的規定,每個月都會被開出一張罰單。平安銀行被罰款的數量已經不少了,為什么它會一而再再而三的違約,而它的儲蓄和流動資金都在暴跌,罰款也在不斷的增加,而它的盈利水平還能維持在一個相對平穩的水平,這里面的問題就不用多說了。

            中國商業銀行的零售市場發展相對滯后,與世界其他地區相比,其經營策略的制定和運作都有一定的缺陷和缺陷。平安銀行在市場運作上仍有不足之處,首先,它的組織結構和配置不夠完善,無法適應多元化的客戶需求。特別是如今,在金融業投資收益的競爭越來越激烈的情況下,傳統商業銀行按照金融產品收益和幣種劃分的業務部門,顯然無法滿足市場的需要,這對銀行的發展不利。第二個原因,就是平安銀行在這個行業里,還沒有站穩腳跟,而現在,各大城市、國外的商業銀行,還有P2P平臺的出現,都給平安銀行帶來了巨大的壓力,讓它的發展變得艱難起來。平安銀行沒有能夠正確、科學地劃分和研究市場,沒有能夠及時地識別出不同的市場,也沒有能夠找到合適自己的市場。

             6平安銀行發展對策

              6.1加強內控管理

            從經濟發展的角度來看,銀行的發展對于經濟的供給與需求的穩定以及金融體系的發展與穩定具有很大的影響。所以,對銀行來說,對其內部控制的重要性就更加突出了,所以必須要對內部控制進行更多的強化。第一,要增強內部控制管理者對內部控制體系的理解和理解,要對已經知道的問題進行糾正,要對未知的問題進行及時的處理,要對內部控制系統進行有效的預防,要防止2017年的失誤再次發生,要盡可能的減少因為違反規定而帶來的財務風險,也要盡可能的避免因違反規定而導致的財務風險。

             6.2提高資產質量

            目前,銀行最大的一項貸款業務就是存款和貸款的利差,而存款和貸款的利差又是銀行盈利的最大來源。因此,銀行獲取的收益程度與其放貸的質量有直接關系。平安銀行產生不良貸款的根本原因在于經理們對風險的管理觀念,平安銀行的觀念和風險傾向屬于一種積極的冒險性,更多地關注其對資本的回報。因此,平安銀行的經營觀念必須要轉變,并且要對放款的流向進行嚴格控制?,F存的不良貸款是無法避免的,所以平安銀行應當隨時注意公司的不良貸款情況,防止出現新的不良,這就要求業務人員和經理要對放款業務進行一層又一層的控制。在貸款之前,要對貸款者的信息進行充分的了解,對其進行深入的了解和調查。在貸款的時候,要客觀、充分、準確的向客戶揭示貸款業務的風險,要對客戶的需求進行充分的理解,并以客戶的需求為依據,向其推薦業務風險偏好。在貸款之后,要對其進行全面的檢查,并隨時對其進行跟蹤。

             6.3完善自身的經營管理制度

            一個好的公司治理體系是一個公司發展的關鍵,公司治理體系的建立必須要有一個好的公司治理體系。文章對平安銀行進行了詳細的分析,結果表明,平安銀行的企業管理文化有一種“狼”的傾向,常常采取殘酷的競爭手段獲取利益,這種手段固然能給公司創造巨大的利益,但是卻導致了人們忽視了自身的發展。就像是平安銀行一樣,一味地擴張,忽略了公司的內在價值,成為了一家空有其表的公司。在與其它同業的激烈競爭中,平安銀行要對自己有更深入的了解,要對自己的業務和管理體系進行完善,要根據自己的業務思想,制訂出一套符合自己發展需要的運營和管理體系,并將這些體系融入到公司的日常運營中,這樣才能使公司在公司內部的運營中,最終成為平安銀行特有的、有特色的公司文化體系。

             6.4創新銀行的經營模式

            隨著市場利率化的趨勢,加上各個大P2P平臺的涌入,給商業銀行造成了巨大的利潤壓力,因此,在銀行之間,對于大力發展中間業務的需要越來越強烈。平安銀行要借助平安集團的綜合性財務優勢,爭取更多的資金支持。設置一個專門的金融服務系統,進一步細化服務性質,轉變服務觀念,對于不同的客戶群體,使用不使用的服務方式,更能讓客戶留下深刻的印象。產品的創新和促銷,開發和介紹顧客,構建健全的商業促銷系統。

             7平安銀行投資價值評估及投資建議

            企業的資產狀況、利潤水平、股利政策、股權結構、增資減資、企業結構調整等是企業投資價值產生的原因;影響股票投資價值的外部因素有:宏觀經濟政策、產業發展的狀況和趨勢、國家產業政策和周邊產業對該公司的影響因素、市場投資著對股票走勢的預期心理判斷影響因素等。這些因素中,有可定量計算的,也有不可定量計算的,更有一些是無法猜測的,因此,沒有一種股票價格模型可以將所有的因素都包括在內,并對它們進行分析,從而對一只股票的投資價值進行預測。

            在具體應用中,確定股份的內在價值的方法有:現金流貼現模型、零增長模型、不變增長模型、可變增長模型、固定增長模型、市盈率估價模型、市凈率估價模型等。在對公司的會計報告進行分析的基礎上,文章使用了一種比較直接的建模方式:市盈率法和市凈率法。

            7.1基于市盈率法的投資價值分析

              7.1.1市盈率法的運用

            市盈率是指一只股票的市值和每股利潤之間的比例,是一種非常有用的市場指標。

            市盈率=股票市價除以股票年度利潤

            在衡量一只股票的估值時,最經常使用的就是它的收益比。市盈率很好理解,而且可以很輕易地得到數據。但是,對于合理的市盈率,并沒有一個明確的標準。如果一家股票的市盈率比較高,我們通常會認為,這種高市盈率是一種成長性公司股票的特征。高市盈率反映出,投資者對公司的未來很看好,或是對公司的產品開發和市場擴展可以給公司的股東帶來持續增長的收入回報。但是,如果一家公司的市盈率低于正常水平,人們通常會把它看作是一家發展成熟的、總體上比較平穩的公司,或是一家公司將要遇到或正在遇到的發展瓶頸的公司,與此同時,一家公司的低市盈率也有可能是一家公司將要面對破產的早期跡象。因此,我們不能僅僅選擇一個衡量一支股票是否有價值。因此,選擇歷史均值作為評估指標,更具參考意義。

             7.1.2公司歷史平均市盈率估價

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            利用均值數學方法,我們得到了平安銀行的歷史均值為8.61,因為我們無法將其作為一年中的數據,因此我們將其剔除掉。以此為基礎,得出2015-2019年度平安銀行的歷史均值為8.18。在目前的研究中,我們普遍將其視為一個比較合理的范圍,即在[10,20]。通常,一個股票市場的市盈率由一年的儲蓄利息來確定。股價越高,股價越高,股價越低,股價越低,股價越低。2019年一年一次的銀行存款利率為0.3%,股票市場的平均市盈率=1/銀行存款利率,得到股票市場的平均市盈率為33.33。

            根據平安銀行的股票價格,按照其股票價格計算,其股票價格為13.25元。平安銀行于一九九九年十二月三十一日的收盤價格為百分之十六點四五。

             7.1.3與同行市盈率進行比較估價

            在一個有風險性的市場中,采用相似的風險性的同類公司取得了其平均市盈率的估值,并進而得到股票的市值。選取一到兩個具有相似結構的同業,這樣的話,所得到的數據就會產生一定的偏差,所以我們將所有的金融行業都納入到了這個范圍之內,而一個行業的平均市盈率是一個非常關鍵的指標,所以,我們可以用這個行業的平均市盈率來進行比較,從而得出平安銀行的市值。

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            表為本文選取的31家銀行業上市公司市盈率,通過對這些公司的市盈率進行了統計,得出了整個行業的平均市盈率是7.80,而在同一時期內,平安銀行的年度市盈率是10.71,比其他行業的平均市盈率要高很多。在這種情況下,股價越高,漲幅越大,投資的價值也就越高。很明顯,平安銀行的平均市盈率比其他的公司要高,這就意味著它的投資風險比其他的公司要大,這也意味著它的公司的成長性得到了更多的投資者的認同。

            該產業的市值=該產業的平均市盈率×EPS=7.8×1.54=12.01元。在此基礎上,我們對平安銀行股票進行了估值。25塊錢平安銀行于一九九九年十二月三十一日的收盤價格為百分之十六點四五。因此,它的市值被過高估計了,投資人可以暫時持有保守看法,等待它的市況。

             7.2基于市凈率的投資價值分析

              7.2.1市凈率法的概述

            市凈率也市賬率,是指每股股價與每股凈資產的比率。

            市凈率可以很好地體現出一種“一分耕耘,一分收獲”,有助于投資者找到哪些上市公司可以用更低的成本獲得更高的回報。市值與凈資產比率是進行投資分析的依據。市凈比所體現的問題,不像市盈率那樣,是指股價當前的水平。股價與股價之比值愈大,則說明股價愈高,且有著相當之風險;股價與每股收益之比值愈小,則說明股價愈便宜,且其所具有之風險因子愈少。為防止資料產生錯誤,本文選擇了股價與股價之間的均值比率作為衡量股價的指標。

             7.2.2歷史平均市凈率

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            從表格中可以推算出2015-2019年度的平安銀行的平均數和凈資產收益率為0.96。我們計算了一下平安銀行的股價,得出了它的歷史均值X-凈利潤X-每股凈值=0.96X-14.07=13.50元。與平安銀行在去年12月31號收盤時的16.45元相比,很明顯,平安銀行的市值仍然過高。

             7.2.3行業平均市凈率

            在一個有風險的市場中,將具有相似風險的同業公司的股價與凈利潤比率與平安公司相近,并將該比率擴展到全產業中,以獲得該產業的平均股價與凈利潤比率。并將該公司股價與該公司股價相對比,分析該公司股價在該公司股價中所處的地位,以及該公司股價是否存在過高或過低的估值。因此,平安公司股價在該公司股價中所處的地位,以及該公司股價是否存在較大的估值差異。

            目前,金融類股票的股價與每股收益比率是0.94(資料來自網易財經),而平安銀行則是0.94×14.07=13.23元/股。平安銀行于一九九九年十二月三十一日的收盤價格為百分之十六點四五。7.3.對平安的估值

            根據平安銀行的會計報告和平安銀行的股價走勢,對該公司的股價進行了全面的評估,并根據該公司的歷史均值進行了估值,得到了該公司的股價為13.25元;按照該公司目前的市場均值,平安銀行目前的市值約為12.01元;利用該公司的歷史均值估值法,估計平安公司股價在13.50元左右;基于同業平均數,我們對平安銀行的估值為每股13.23元。

            基于市盈率和市凈率兩種估值方法,我們可以得到平安銀行的股價,但是并不能用一個特定的價格指標來衡量,因此我們可以得到平安銀行的股價在[12.01,13.50]之間的價格范圍。

            要對平安銀行的股價進行評估,單憑這兩個單一的指標是不可能做到精確的評估的,它還必須考慮到行業的未來預期、公司的成長性、行業的政策、貨幣的流通市值、行業地位等諸多方面的因素,其中最基本也是最重要的一點是,它會對股價的變動產生一定的作用。

             8結論

            在此基礎上,以平安銀行為例,對其進行了投資價值的研究,并對平安銀行股票市場的股票價格、股票價格等作了簡單的描述。選擇與資金實力、清償能力、經營成效和經營效率有關的指數,來對平安銀行進行基礎的研究,并對平安銀行的經營和財務情況進行統計和歸納。并在此基礎上,結合平安銀行目前的運營戰略,找出目前平安銀行所存在的問題,并針對這些問題給出了簡單的應對措施。

            平安銀行的資金承受能力雖然在不斷提升,但是已經跟不上了,所以他們的資金自給率也在不斷的降低,雖然他們的資金周轉能力在不斷的提升,但是他們的資金周轉能力并沒有達到他們的預期。因此,相對于2016-2016,它的融資能力和增長能力都有所下滑。平安銀行的流動資金比例一直保持在百分之六十到百分之六十二之間,但從整體的準備金比例來看,平安銀行的流動資金大部分都是短期借款和短期借款,一旦出現金融危機,他們就必須賣掉這些借款來緩解債務壓力,這也是為什么他們的負債水平并不高的原因。2015-2016年,資產利用率大幅降低,2017年雖然又恢復了一些,但與2015年相比仍有很大差距,增速也很慢;平安銀行獲得收益所需的成本支出已相對平穩.綜合來看,平安銀行的運營效益表現為相對平穩,但在利用資金的過程中,卻出現了輕微的降低。從2017年開始,其資本回報率開始保持平穩,但仍遠遠低于銀行所需的1%,這表明平安銀行在銀行業中屬于中等偏下,盈利水平并不高,甚至略有下滑之勢。資產回報率和銀行利潤的逐年下滑,說明平安銀行在管理上的成效并不顯著,且有下滑之勢。

            在此基礎上,本文選擇了平安銀行過去幾年的平均市盈率,各行業的平均市盈率,各年度的平均市凈率,以及各行業的平均市凈率,來對平安銀行的股價進行了評估,結果顯示,平安銀行的股價在[12.01,13.50]的范圍內,而2019年12月31號的收盤價格則是16.45元。遠遠超過了評估范圍,而且從2020年開始到現在,平安銀行股價一直在下跌。通過對平安銀行財務報告的研究發現,盡管平安銀行的業務正在逐步擴大,但是它的資本運作和股價表現都沒有達到人們的期望。

            在中國的社會和經濟以及全球的發展過程中,商業銀行不但面臨著巨大的挑戰,同時也面臨著巨大的機會,而投資者對它的投資也同樣充滿了信心。2016年,平安銀行完成了零售業務的轉型,但是,由于其內部控制和運營的不足,導致了平安銀行在轉型的過程中,受到了天津銀監局和中國銀監局的懲罰,這也說明了,在轉型的過程中,平安銀行并沒有能夠找到適合自己的運營方式和制度。憑借著這些年的積累,公司的運營速度雖然有所提升,但和2015-2016相比,還是差了不少。盡管平安銀行的規模在不斷地擴大,但是它的資本運作能力和它的市場價值卻并沒有達到人們想象中的那樣,因此,平安銀行必須要進行一系列的調研,并根據自己的經營思想和發展計劃,根據客戶的要求,進行相應的調整。

            因為文章的內容和研究環境的限制,文章中的資料和看法都只是我自己的看法。目前,平安銀行還沒有找到合適的發展方向,也沒有找到合適的發展方向,不過,目前來看,平安銀行還沒有找到合適的發展方向,但是,如果他們不能認清自己的弱點,不能一味的追求利潤,而是要從內部開始,制定一系列的計劃和計劃,最終的目的,就是為了達到目的。在2018-2019年度的摸索中,平安銀行的運營成效逐漸好轉,我們認為,在不斷的摸索中,平安銀行將會制定出一套全新的、更具彈性的運營模式,為客戶提供更快捷、更準確的投資收益,并提供更好的服務,更有效的服務。

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            基于財務報表的企業投資價值評估研究—以平安銀行為例

            基于財務報表的企業投資價值評估研究—以平安銀行為例

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